「高配当株は値動きがマイルドで、リスクを抑えた投資ができる」
投資の世界でよく言われるこの言葉、果たして2026年現在の市場データでも真実なのでしょうか？
本記事では、2026年4月末時点の最新データに基づき、米国高配当ETFの主要銘柄であるVYM、HDV、SPYD、そして近年日本でも投資信託の登場で話題をさらっているSCHDの4銘柄を、市場平均であるS&P500と比較しながら徹底分析します。
1年、3年、5年、そして10年の長期スパンで見えてくる高配当投資の、定量的な事実をデータをもとに解き明かしていきましょう。
※本記事では「リスク＝価格変動の大きさ（標準偏差）」として統一しています
期間別リスク・リターン（2026年4月末時点）
まずは、全期間の年率リターンと年率リスク（標準偏差）を整理します。
※すべてトータルリターンのリターンとリスクを示しています。株価推移から計算したものとは異なります。
※本記事で使用しているリスク・リターンの数値はドル建て（USDベース） の値です。
直近1年
| 銘柄 | 年率リターン | 年率リスク | 備考 |
|---|---|---|---|
| S&P500 | 31.05% | 13.42% | インデックスが最強 |
| VYM | 28.36% | 9.88% | 高配当ETFで唯一リスク10%未満 |
| HDV | 24.83% | 11.55% | 守りの強さが健在 |
| SCHD | 27.52% | 12.58% | リターンはVYMに肉薄 |
| SPYD | 15.89% | 11.58% | リターンは他を大きく下回る |
直近3年
| 銘柄 | 年率リターン | 年率リスク | 備考 |
|---|---|---|---|
| S&P500 | 21.69% | 13.13% | インデックスの独壇場 |
| VYM | 15.84% | 12.12% | 安定したパフォーマンス |
| HDV | 15.94% | 11.78% | リスク効率が非常に高い |
| SCHD | 12.81% | 13.83% | リスクがS&P500を上回る |
| SPYD | 10.75% | 15.56% | 高リスク・低リターンの傾向 |
直近5年
| 銘柄 | 年率リターン | 年率リスク | 備考 |
|---|---|---|---|
| S&P500 | 13.14% | 15.72% | 市場全体のボラティリティ上昇 |
| VYM | 10.79% | 13.94% | バランスの良さが光る |
| HDV | 13.72% | 13.63% | 唯一インデックスに勝るリターン |
| SCHD | 8.01% | 14.79% | この期間は苦戦 |
| SPYD | 6.55% | 16.60% | リスクの高さが目立つ |
直近10年
| 銘柄 | 年率リターン | 年率リスク | 備考 |
|---|---|---|---|
| S&P500 | 15.26% | 15.30% | 長期でも盤石の効率性 |
| VYM | 10.83% | 14.19% | 安定配当を出しつつ二桁成長 |
| HDV | 13.20% | 14.60% | リスクを抑えつつ高いリターン |
| SCHD | 12.05% | 15.08% | S&P500並みのリスク許容が必要 |
| SPYD | 7.72% | 18.21% | 最も高いリスクと低いリターン |
各ETFの銘柄選定ロジックとコスト
なぜこれほどまでに銘柄によってリスク・リターンが異なるのか。その理由は、それぞれの「銘柄選定ルール」にあります。
VYM（バンガード・米国高配当利回りETF）
- 選定方法 — 高配当株を広くカバー(2026年5月2日時点で612銘柄)しつつ、時価総額加重により大型株中心の安定した構成。セクター分散も広く、値動きが比較的マイルドになりやすい。
- 経費率 — 0.04%
- 特徴 — 配当と株価成長のバランスが最も良く、分散が効いているため安定感が高い。
HDV（iシェアーズ・コア米国高配当株ETF）
- 選定方法 — 財務状態が健全で、配当を支払っている企業の中から選定。最終的に75銘柄で構成。
- 経費率 — 0.08%
- 特徴 — 「守りのETF」。生活必需品・エネルギー・ヘルスケアなど不況に強いセクター比率が高くなりやすい。
SPYD（SPDR ポートフォリオ S&P 500 高配当株式ETF）
- 選定方法 — S&P500 採用銘柄のうち、配当利回りが高い上位80銘柄を均等配分で構成。
- 経費率 — 0.07%
- 特徴 — とにかく「今の配当」を重視。景気に敏感な不動産・金融が多く含まれ、下落局面では株価が大きく崩れやすい。
SCHD（シュワブ米国配当株式ETF）※日本版投資信託
- 選定方法 — 10年以上配当を出している銘柄から、キャッシュフロー／負債比率、自己資本利益率、見込み年間配当利回り、5年配当成長率の4指標を勘案し、100銘柄を厳選。
- 信託報酬 — 楽天SCHD：0.1238%程度、SBI SCHD：0.1227%程度、Tracers SCHD：0.10725%程度
- 特徴 — 米国で絶大な人気を誇る「増配＋クオリティ」銘柄。株価成長力も高く、将来の増配期待が非常に大きいETF。
リスクあたりリターンの分析：高配当ETFの立ち位置
現在は株価上昇によりどのETFも配当利回りは全体的に0.3〜0.5%ほど低下しています。
- VYM：2.38%
- HDV：2.90%
- SPYD：4.45%
- SCHD：3.45%
※上記分配金利回りは2026年3月の権利確定時の数値を採用しています。
この状況下で、リスクに対してどれだけのリターンが得られたかを、S&P500を基準に分析します。
※無リスク資産の利回りを差し引かない「簡易的な効率指標」として比較しています（シャープレシオとは異なります）。
インデックス（S&P500）を超える効率の銘柄は？
リスクを横軸、リターンを縦軸にプロットした際、S&P500と原点を結ぶ線よりも「左上」にあれば、市場平均よりもリスクあたりリターンが良いといえます。
なお、円の大きさは分配金利回りを示しています。
直近1年：VYMのみが左上に位置。リスクを劇的に抑えつつリターンも確保した驚異的な1年でした。
直近3年：ハイテクブームで市場平均が非常に強く、高配当勢は左上に位置する銘柄はありません。
直近5年：HDVのみが左上に君臨。財務の健全性を重視する姿勢が、不安定な相場で功を奏しました。
直近10年： HDVが肉薄していますが、長期ではインデックスの壁が高いことがわかります。
要注意！SPYDとSCHDの意外な位置
注目すべきは、常に「一番右下（低効率）」に位置しているSPYDです。配当利回りのみを追求する結果、ボラティリティがS&P500を超えつつ、トータルリターンがついてきていません。
また、人気絶頂のSCHDも、直近1年では高配当勢の中で2番目に高い効率を見せていますが、3年、5年のスパンで見ると意外にもハイリスクローリターンであり、効率面では苦戦しています。大人気の銘柄であっても、盲信は禁物であることがデータから分かります。
「守り」の資産としての活用：DGROとの組み合わせ
私は普段、レバナス（NASDAQ100レバレッジ）やレバレッジTOPIXといったハイリスク・ハイリターンな「攻め」の資産をサテライトに据えています。そのため、コア資産には徹底した「守り」の役割を求めています。
この観点から見ると、リスクを低く抑えられているHDVとVYMは非常に魅力的なパートナーです。しかし、既存の保有銘柄との相性も重要です。
現在メインで投資しているDGRO（iシェアーズ・コア米国配当成長株ETF）との重複率を確認してみましょう。
- DGRO × VYM： 約60%が重複し、分散効果は薄い。
- DGRO × HDV： 約30%の重複で、一定の補完関係がある。
- DGRO × SCHD： 重複はわずか 20%程度 と非常に低い。
👉ETF Research Center：ETFの銘柄被りはこちらで調べています。※重複率は ETF Research Center（時価総額加重ベース）で算出しています。
リサーチ結果を踏まえると、将来的にはDGROとの銘柄被りが少なく、かつ増配力に定評のあるSCHDをポートフォリオに組み入れていきたいと考えています。
一方で、SPYDは銘柄被りこそ4%程度と少ないですが、S&P500よりも高いリスクを取る必要がある点は、私の定義する「守りの資産」から外れるため、今のところ投資対象からは外しています。
日本からSCHDに投資する方法
現在、米国ETFのSCHDに直接投資する方法は非常に限られています。しかし、非常に低コストな投資信託として、円建てで手軽に購入できるようになっています。
| 商品名 | 信託報酬 | 特徴 |
|---|---|---|
| 楽天SCHD | 0.1238% | 最初に登場した日本版 |
| SBI SCHD | 0.1227% | コストがやや低い |
| Tracers SCHD | 0.10725% | 現状最安コスト |
まとめ：高配当でも「リスク」は千差万別
今回のデータから得られた結論は、「高配当＝低リスク」ではないということです。
- VYM・HDV： S&P500よりリスクが低く、真の意味で「守り」に使える。
- SCHD： S&P500と同等のリスクを取りつつ、将来の配当成長を狙う「攻めの高配当」。
- SPYD： S&P500よりも高いリスクを取る必要があり、現在の利回りを重視する“インカム特化型”のETF。
理論派のインデックス投資家から見れば、S&P500一本が正解かもしれません。しかし、配当金という「目に見える成果」は、暴落時に投資を継続するための強力な心の支えになります。
大切なのは、銘柄ごとのリスク特性を正しく理解し、自分のポートフォリオに欠けているピースを埋めることです。皆さんも、リスク・リターンの真実をもとに、自分だけの最適な布陣を敷いてみてはいかがでしょうか。
※本記事の試算結果は過去のデータおよび筆者の試算に基づくものであり、将来の運用成果を保証するものではありません。投資は自己責任でお願いいたします。
※本記事は情報提供を目的としており、特定の投資商品を推奨するものではありません。投資の最終判断は、ご自身で最新の目論見書等を確認の上、自己責任で行ってください。
出典
・Investing.com（ETF価格・分配金データ、CSVダウンロード）
各ETFのトータルリターン・標準偏差（リスク）を算出するために、過去価格と分配金履歴のCSVを取得。
・Vanguard公式サイト（VYM）
銘柄数、選定方法（高配当株の広範囲カバー＋時価総額加重）、セクター構成、経費率0.04%などの基本情報を参照。
・iShares公式サイト（HDV）
財務健全性スクリーニングによる銘柄選定ルール、構成銘柄数（75銘柄）、経費率0.08%などのETF仕様を参照。
・State Street（SPDR）公式サイト（SPYD）
S&P500構成銘柄のうち高配当上位80銘柄を均等配分する選定ルール、および経費率0.07%を参照。
・S&P Dow Jones Dividend Indices Methodology（SCHD連動指数）
SCHDの基礎となる指数のメソドロジー（10年以上の連続配当、ROE・負債比率・キャッシュフロー・配当成長率の4指標、100銘柄選定）を参照。
・楽天証券 公式サイト（楽天SCHD）
日本版SCHDの信託報酬（0.1238%）およびファンド概要を確認。
・SBI証券 公式サイト（SBI SCHD）
日本版SCHDの信託報酬（0.1227%）およびファンドの基本情報を参照。
・Amovaアセットマネジメント（Tracers SCHD）公式サイト
Tracers SCHDの信託報酬（0.10725%）とファンドの特徴を参照。
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| ファンド名 | SBI証券 | 松井証券 |
|---|---|---|
| auAMレバレッジNASDAQ100（為替ヘッジなし） | 0.05％ | 0.1845％ |
| iFreeNEXT 日経連続増配株指数（年4回決算型） | 0.05％ | 0.10％ |
| アムンディ 日本・高配当株（累進高配当） | 0.05％ | 0.065％ |
なお、今回比較した3つのファンド以外でも、松井証券は多くの投資信託でポイント還元率がSBI証券より高い、または同等であるケースが非常に多いです。
さらに、iDeCoに上記3つのファンドはありませんが、松井証券ならiDeCoでもポイントを貯められちゃいます！
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